站在2024年開端回望整個2023，電氣代工整個家電市場正處在增長態(tài)勢，成功廠的春天青島李滄外圍高端美女（美女模特）vx《192+1819+1410》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達而冰箱市場則是上市推動市場增長的強勁動力。據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)，冰箱不遠2023年國內(nèi)冰箱市場零售額規(guī)模1333億元，雪祺同比增長7.0%，電氣代工零售量3831萬臺，成功廠的春天同比增長1.5%。上市深入觀察，冰箱不遠在市場需求更加注重品質(zhì)的雪祺形勢下，冰箱制造成為冰箱零售增長的電氣代工基石。因此，成功廠的春天相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)備受市場關(guān)注。上市

　　近日，冰箱不遠冰箱制造商雪祺電氣在深交所主板上市，首日收盤價32.84元，漲幅113.52%，總市值44.91億元。在IPO收緊背景下，雪祺電氣能成功上市說明其具備一定的市場競爭力，從而獲得了資本青睞。

　　不過，在需求迭代和增量放緩的形勢下，雪祺電氣所在的冰箱制造行業(yè)，依然面臨著較多的不確定性。如何尋找破局之道，成為亟待解決的命題。

　　一、新一輪家電換新潮襲來，ODM廠商如何脫穎而出?青島李滄外圍高端美女（美女模特）vx《192+1819+1410》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達

　　新一輪的家電消費熱潮，已經(jīng)在涌動。

　　自上一輪家電下鄉(xiāng)潮過去十幾年后，許多家電產(chǎn)品已接近使用年限，面臨換新需求。因此，自2015年起，冰箱市場開始步入以“換新”需求為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)升級階段，市場規(guī)模持續(xù)擴大。據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2023年我國冰箱行業(yè)市場規(guī)模將達到3330.91億元，同比增長9.02%。

　　在擁有“換新”需求的消費者當(dāng)中，年輕人愈發(fā)占據(jù)主體地位。他們對冰箱品質(zhì)的要求更高，這就考驗著冰箱產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)供應(yīng)環(huán)節(jié)。

　　據(jù)悉，國內(nèi)冰箱的生產(chǎn)主要有三種模式：OEM、ODM和OBM。其中，OEM又稱“代工生產(chǎn)”或“貼牌生產(chǎn)”，這種最原始的代加工模式利潤較低，逐漸被市場淘汰;OBM是在ODM的基礎(chǔ)上，生產(chǎn)商自行創(chuàng)立、打造經(jīng)營自有品牌，目前，在中國頭部家電企業(yè)中，只有海爾采用OBM模式。

　　ODM模式，則是冰箱制造中的主流生產(chǎn)模式，是在OEM的基礎(chǔ)上，增加了前置設(shè)計的服務(wù)。相對重心是生產(chǎn)制造的OEM模式，ODM廠商可以通過提供包含知識產(chǎn)權(quán)的設(shè)計獲得更高的利潤，同時由于廠商涉入的生產(chǎn)環(huán)節(jié)更多，對終端品牌的話語權(quán)更大。

　　據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年冰箱ODM內(nèi)銷業(yè)務(wù)量分別為177萬臺、228萬臺和241萬臺，整體漲勢穩(wěn)健。

　　具體來看，中國冰箱內(nèi)銷市場的ODM制造業(yè)務(wù)中，雪祺電氣、上海雙鹿和奧馬電器位居前列，2022年內(nèi)貨量占比分別為31.5%、28.2%和24.9%。

　　要在ODM模式下獲得競爭優(yōu)勢，關(guān)鍵在于既要有硬實力——完備的產(chǎn)品生產(chǎn)線、成熟的制造工藝，同時又要軟實力——出色的設(shè)計能力。能夠在軟硬實力上做到足夠出彩并且實現(xiàn)平衡的企業(yè)，才能獲得競爭優(yōu)勢。

　　這是因為，在ODM模式下，下游消費者傳遞給品牌端的需求將大大提升，為了打造符合消費需求的高品質(zhì)產(chǎn)品，冰箱品牌也相應(yīng)要求供應(yīng)鏈持續(xù)升級。在此趨勢下，具備完備產(chǎn)品線以及出色設(shè)計能力的代工廠商，更能獲得客戶認(rèn)可。

　　雪祺電氣能在ODM制造業(yè)務(wù)中獲得排名第一的出貨量，即是因為其具備不俗的軟硬實力。硬實力方面，雪祺電氣擁有年產(chǎn)能超100萬臺的三條高自動化生產(chǎn)線，既可以保障訂單量較大的單一型號產(chǎn)品的批量化生產(chǎn)，又可以保障單條生產(chǎn)線上多類產(chǎn)品的“混合式”生產(chǎn)，從而能夠滿足客戶的差異化、多樣化的需求。

　　軟實力方面，雪祺電氣從設(shè)立之初便抓住設(shè)計研發(fā)環(huán)節(jié)，以高層管理人員為核心，形成了專業(yè)的內(nèi)部研發(fā)管理團隊，為設(shè)計創(chuàng)新提供了保障。并且始終堅持自主研發(fā)理念，投資建設(shè)了業(yè)內(nèi)先進的冰箱研發(fā)檢測實驗室，先后通過了UL、CSA、TUV萊茵、SGS、DEKRA授權(quán)實驗室等資質(zhì)認(rèn)證。如今，雪祺電氣在冰箱研發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域積累了一定的技術(shù)成果，公司及其下屬子公司共計擁有290項專利權(quán)，其中發(fā)明專利12項，實用新型專利178項，外觀設(shè)計專利100項。其中“90°開門技術(shù)”、“防過失冰箱翻轉(zhuǎn)梁系統(tǒng)”等核心技術(shù)已應(yīng)用于全系列冰箱產(chǎn)品，雪祺電氣正在通過持續(xù)自主研發(fā)打造出一條技術(shù)護城河。

　　總體上看，雪祺電氣能夠筑牢競爭優(yōu)勢，核心就是在制造和設(shè)計之間把握住了平衡點，獲得了客戶認(rèn)可，因此也獲得不俗的業(yè)績表現(xiàn)。

　　業(yè)績方面，招股書顯示2020年-2022年及2023年上半年(下稱：報告期)，雪祺電氣的收入分別約為16.14億元、20.72億元、19.27億元和10.66億元，凈利潤分別為452.06萬元、8278.60萬元、1.03億元和5616.51萬元。

　　可以說，在冰箱制造行業(yè)激烈競爭的當(dāng)下，制造能力是所有ODM廠商生存和發(fā)展的基石，同時設(shè)計能力是差異化競爭的關(guān)鍵。

　　不過，世上沒有任何一種商業(yè)模式是完美的，即便是具備了一定軟硬實力的ODM廠商，也會存在一些經(jīng)營上的不確定性。

　　二、嵌入式冰箱與出海，家電市場的新解法?

　　如今，一些ODM廠商存在較多的不確定性，主要表現(xiàn)在三個方面。

　　首先，由于ODM模式本質(zhì)上還是做的代工生意。代工廠商面臨兩大挑戰(zhàn)，一是受下游環(huán)境影響大，若下游市場需求縮減，代工廠商的訂單量也將銳減，繼而影響營收。比如，奧馬電器冰箱冷柜產(chǎn)品以出口為主，其2022年收入同比減22.52%，核心原因就是海外需求不振。

　　其次，代工公司由于不太具有核心技術(shù)優(yōu)勢，在供應(yīng)鏈中其實是缺乏一定話語權(quán)和產(chǎn)品議價權(quán)的，因此毛利率普遍不高。雪祺電氣采用的是完全代工生產(chǎn)模式，固然能夠省去研發(fā)、市場等諸多成本，但是毛利率也相對偏低。招股書顯示，報告期內(nèi)其毛利率分別為12.62%、10.96%、12.21%、12.54%，低于20.03%、16.50%、21.74%和23.97%的同行業(yè)可比公司平均值

　　另外，代工模式下，冰箱制造廠商的市場影響力難以增強。按照“微笑曲線”理論，在產(chǎn)業(yè)鏈中附加值更多的領(lǐng)域是設(shè)計和銷售，護城河較高，處于中間環(huán)節(jié)的制造附加值最低，并且極易被替代。如果冰箱制造廠商只在單純地做代加工，在復(fù)雜多變和競爭激烈的環(huán)境中，缺乏競爭壁壘，具備極高的可替代性。

　　基于這些不確定性，一些冰箱制造企業(yè)，開始減弱ODM模式。比如，奧馬電器已經(jīng)在探索“ODM+OBM”雙輪驅(qū)動的道路。截止2023年3月，其自由品牌“Homa 奧馬”牌，全球累計銷量超過1億臺，在55個國家長期保持市場占有率第一。

　　而雪祺電氣這類冰箱制造廠商并沒有打造自有品牌，個中原因是多方面的，入局時間相對較晚便是其中之一。2011年，雪祺電氣才正式成立。雖說趕上了“家電下鄉(xiāng)”的熱潮，但彼時市場大部分已被海爾、美的等巨頭占據(jù)，若想入局冰箱市場，雪祺電氣以代工廠的身份進場可以算是一種“另辟蹊徑”。

　　另外，打造自有品牌時的研發(fā)投入、開拓市場都需要大量資金支撐，所以資金成為了一大門檻，而雪祺電氣當(dāng)前的營收規(guī)模并不足以支撐其打造自有品牌。據(jù)招股書披露,雪祺電氣預(yù)計其2023年度的營收為22億元至26億元，以2022年數(shù)據(jù)計算，擁有自有品牌的奧馬電器和創(chuàng)維電器的收入分別達到78億元和44億元，都在雪祺電氣的兩倍以上。

　　在沒有自由品牌、純靠代工的商業(yè)模式下，雪祺電氣要實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展需要依靠薄利多銷，不斷擴大下游客戶的訂單量，用規(guī)模效應(yīng)提升總利潤。目前來看，兩大方向能夠?qū)崿F(xiàn)這一點：

　　布局嵌入式冰箱和加速出海。

　　隨著冰箱消費群體逐漸年輕化，他們對產(chǎn)品品質(zhì)、設(shè)計感和美觀度都有更高要求，簡單說就是“冰箱不僅要好用，還要好看”，而融入櫥柜的嵌入式冰箱大大提升了空間美感因此備受青睞，正好滿足了這部分消費者需求。

　　據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)監(jiān)測數(shù)據(jù)，2023年1-11月，線上市場嵌入式冰箱零售額同比增長197.1%。預(yù)計未來嵌入式冰箱零售額將會持續(xù)增加，為雪祺電氣這類的ODM冰箱制造企業(yè)打開市場空間。

　　嵌入式冰箱，本身也是雪祺電氣未來布局的重心。招股書顯示，雪祺電氣上市募投項目中，“年產(chǎn)100萬臺嵌入式冰箱等冰箱產(chǎn)品項目”有利于緩解公司產(chǎn)能瓶頸，提高公司產(chǎn)品生產(chǎn)能力。

　　未來，隨著家居一體化滲透率逐步提升，嵌入式冰箱將成為產(chǎn)品迭代升級的主要方向，也將成為冰箱制造行業(yè)溢價的突破點。

　　除了布局嵌入式冰箱，加速布局海外也是ODM冰箱制造企業(yè)擴大訂單量的方向。

　　中國機電商會統(tǒng)計，2023年前11個月冰箱出口量為4693萬臺，同比增長21.7%，冷柜出口量為1942萬臺，同比增長8.7%。亞太(除中國)地區(qū)的印度、東南亞等新興國家冰箱保有量仍遠未達到飽和，隨著當(dāng)?shù)厥杖胨教嵘磥韥喬?除中國)地區(qū)冰箱產(chǎn)品仍有較充足的量價齊升空間。

　　不少國內(nèi)的冰箱制造企業(yè)，已經(jīng)開始加速出海了。奧馬電器的出口收入已經(jīng)約占總收入的七成，雪祺電氣2022年的境外收入占比18. 42%，下游客戶輻射海內(nèi)外，產(chǎn)品銷至境外多個國家和地區(qū)。據(jù)招股書內(nèi)容，雪祺電氣未來將完善國際化銷售網(wǎng)絡(luò)，爭取在未來3-5年內(nèi)達成 200 萬臺具有差異化的、有一定附加值的大容積冰箱與商用展示柜的生產(chǎn)目標(biāo)。

　　總體上看，雪祺電氣通過把握住市場需求，利用制造和設(shè)計能力擴大訂單量、穩(wěn)住經(jīng)營，在上市之后依然還是較大想象空間的。但是目前來看，雪祺電氣仍然沒有推出自有品牌的計劃，在上市之后如何進一步講好ODM模式經(jīng)營公司的故事，還有待時間驗證。

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